Ставка процента в экономическом анализе

Рациональный инвестор, как мы уже рассматривали выше, при распределении своих средств между различными видами рисковых и безрисковых активов ориентируется на ставку процента. Ставка процента, таким образом, играет очень важную роль в микро-экономическом анализе рынка капитала. Но необходимо понять: какая именно ставка процента?

Виды ставок процента

Если речь идет о получении кредита, то индивида может интересовать ставка по кредитам. В случае депозитных вложений решающее значение остается за ставкой по депозитам. Оценка доходности инвестиционных проектов требует сразу две ставки: ставку дисконтирования и межвременную оценку денег. В случае включения облигаций в портфель инвестора мы имеем дело с доходностью к погашению (yield to maturity) — ставкой процента по облигации при условии ее сохранения в портфеле до момента выкупа или погашения. Поскольку банки в качестве финансовых посредников могут предлагать временно свободные средства, а также брать кредит друг у друга, то надо учитывать ставку межбанковского рынка (в США это — ставка по федеральным фондам (federal fund rate)). Так как все эти ставки частных финансовых агентов зависят во многом от монетарной политики центрального банка страны, то следует обратить внимание на ставку его рефинансирования.

Кроме того, поскольку инвестиционные проекты и портфельные вложения продолжаются, как правило, достаточно длительные периоды времени, индивиды принимают во внимание как текущую ставку процента, так и ожидаемые ее значения в краткои долгосрочном диапазонах.

Когда стоимость денег не остается постоянной, в экономике наблюдается инфляция, участники рынка капитала ориентируются на реальную ставку процента, которая равняется номинальной за вычетом темпа инфляции. Номинальная ставка процента — это та величина, которая указывается в официальных информационных сообщениях финансового института.

Виды ставок процента в экономике:

• ? ставка рефинансирования центрального банка;
• ? ставка по федеральным фондам (federalfunds rate, США);
• ? ставка дисконтирования;
• ? межвременная оценка денег;
• ? доходность к погашению (yield to maturity)',
• ? ставка по кредитам;
• ? ставка по депозитам;
• ? текущая ставка процента;
• ? ожидаемая ставка процента;
• ? номинальная ставка процента;
• ? реальная ставка процента.

Хотя в зависимости от целей анализа релевантная ставка процента может быть разной, процентные ставки в экономике не являются независимыми друг от друга величинами. Их динамика, как правило, одинакова: либо все ставки повышаются, либо снижаются, либо остаются стабильными. Маржа ставок — различие между ставками по кредитам и депозитам, различия по однородным ставкам у различных финансовых институтов — также не слишком велика вследствие конкуренции в финансовом и банковском секторах экономики.

Такие особенности функционирования процентных ставок в рыночной экономике делают возможным говорить о единой ставке процента как особой микроэкономической категории. Под ставкой процента в микроэкономике понимают равновесную ставку, складывающуюся на рынке капитальных активов под действием спроса и предложения кредитных ресурсов.