Фьючерсные валютные операции

Фьючерсная валютная операция (используется с 1972 г.) — заключаемый в основном на биржевом рынке стандартизированный контракт на куплю-продажу валюты в будущем по оговоренному курсу. Каждая биржа определяет свои условия таких контрактов, но все они стандартизированы по конкретным валютам (чаще в СКВ), объемам (обычно предусматривается минимальный объем сделок: в США на 62,5 тыс. фунтов или 12,5 млн иен); условиям; конкретным срокам поставки и др.

Причинами появления фьючерсов являются усиление нестабильности мирового рынка, резкие колебания цен, процентных ставок, курсов акций и валют. В этих условиях субъекты рынка не могут избежать неопределенности, предугадать, во что обойдется покупателю через определенное время товар, а продавцу — какую сумму он получит за свои товары.

Фьючерсные контракты свободно продаются и покупаются в основном на биржевом рынке. Их покупка называется длинной позицией, а продажа — короткой. Позиции ликвидируются компенсационной (офсетной) обратной сделкой — сделкой без поставки реальной валюты. При этом совершается обратное действие: занимая длинную позицию, субъект продает свой контракт на такую же сумму. Участники операции получают лишь разницу между ценой контракта в день его заключения и в день исполнения.

Фьючерсная биржевая торговля имеет следующие признаки:

• — сделки здесь носят фиктивный характер (реальные поставки валюты составляют 1—2% их оборота), так как обязательства сторон по сделкам прекращаются путем обратных операций с выплатой разницы в ценах;
• — с рынком реальной валюты здесь чаще проявляется косвенная связь (не через поставку валюты, а через хеджирование);
• — сделки здесь заключаются между продавцами и покупателями, с одной стороны, и расчетной палатой (биржевым институтом, гарантом выполнения обязательств сторон) — с другой. Поэтому сделки обезличены, контракты по ним заменяемы и сама биржа не может выступать одной из сторон в контракте или на стороне одного из партнеров.

Все условия контракта (кроме полной свободы сторон в отношении цены и ограниченной свободы в выборе срока поставки валюты) строго регламентированы и не зависят от воли его участников.

Реализуются фьючерсные контракты на основе маржи (разницы между ценой продажи и ценой купли контракта, составляющей прибыль), поэтому сумма, требуемая для покупки контракта, относительно невелика. Покупка фьючерсного контракта с маржей означает оплату наличными лишь части (2—10%) полной его цены. Эта часть представляет собой залог для покрытия потерь в случае неблагоприятных изменений цены.

При купле-продаже фьючерсных контрактов различают первоначальный депозит — сумма (от 0,4 до 6% номинальной цены контракта), уплачиваемая брокеру в начале сделки для ее реализации, и поддерживаемый взнос (который всегда меньше первоначального депозита) — сумма, устанавливающая минимальный размер собственных средств инвестора, который должен храниться на маржевом счете клиента у брокера или в расчетной палате в течение всего срока действия контракта.

Фьючерсная цена ежедневно котируется на единицу валюты (рубль, евро и др.). Если цена растет, покупателю контракта перечисляется выигрыш (в форме вариационной маржи), а если падает, убытки (опять же в форме вариационной маржи) списываются со счета владельца контракта. Если сумма на счете держателя контракта оказывается ниже поддерживающей маржи, он обязан до начала следующего биржевого дня сделать соответствующий взнос, иначе брокер закрывает его позицию.

К преимуществам фьючерсных контрактов относят их высокую степень обращаемости, взаимозаменяемость, возможность страховать риски, относительно низкую величину спреда и цен в связи с их стандартизированностью. К недостаткам этих контрактов относят то, что на их цены активно влияют прямые спекулянты, а их стандартные условия могут не соответствовать реальным потребностям клиента. Если его стандартная сумма не равна сумме, которую надо прохеджировать, разница должна быть прохеджирована на денежном рынке, либо она остается незакрытой.