Единый курс валюты и множественность валютных курсов

Единый (унифицированный) валютный курс обычно применяется в странах, отменивших валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса. Множественность валютных курсов — дифференцированные курсовые соотношения валют по различным видам операций, товарным группам — практикуется в условиях валютных ограничений.

Хотя курс валют был унифицирован с введением их частичной конвертируемости в большинстве развитых стран (в конце 1958 г.), отдельные государства периодически практиковали двойной валютный курс путем введения двойного валютного рынка.

Двойной валютный курс занимает промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов; применялся в начале 1970;х гг. в Бельгии, Италии, Франции. Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части: по коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс; по финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) — рыночный. Заниженный курс по коммерческим сделкам использовался для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного баланса. Двойной валютный курс обеспечивал некоторую экономию валютных резервов страны, так как центральный банк осуществлял валютную интервенцию лишь при значительных расхождениях коммерческого и финансового курсов.

В современных условиях доминирует единый курс национальной валюты.

Фиксированный валютный курс

При создании Бреттон-Вудской системы в 1944 г. впервые с 1867 г. (при Парижской валютной системе) режим свободно плавающих курсов валют был официально заменен режимом фиксированных курсов валют, которые могли колебаться в пределах ±1% от паритета (по Европейскому валютному соглашению ±0,75% для стран Западной Европы). Это привело к периодическим курсовым перекосам —расхождению официального и рыночного курса валют, что обостряло валютные противоречия. После девальвации доллара США в декабре 1971 г. пределы колебаний курсов валют были расширены до ±2,25%, и введен центральный курс — условный расчетный курс.

С прекращением в августе 1971 г. размена доллара на золото для иностранных центральных банков большинство стран перешло к плавающим валютным курсам, что было закреплено Парижским соглашением «Группы 10» 16 марта 1973 г.

Страны ЕС ввели режим «европейской валютной змеи»  — режим совместно колеблющихся валютных курсов при узких пределах их взаимных колебаний.

Вначале (апрель 1972 г. — март 1973 г.) применялся режим «змеи в туннеле». В графическом изображении «змея» обозначала узкие пределы колебаний курсов валют шести стран ЕС между собой (±1,125%), а «туннель» — внешние пределы их совместного плавания к другим валютам (±2,25%). С отменой «туннеля» с 19 марта 1973 г. были сохранены пределы колебаний курсов ряда валют между собой (±1,25%, с 1976 г. ±4,5%, с 1993 г. ±15%). Если курс валюты страны опускался ниже этого предела, центральный банк был обязан осуществлять валютную интервенцию — продавать иностранную валюту на национальную. Это вызывало недовольство стран и периодически их выход из режима «европейской валютной змеи» (Франция, Великобритания, Италия).

При создании Ямайской — ныне действующей мировой валютной системы (1976—1978 гг.) странам была предоставлена свобода выбора любого режима курса национальной валюты.

Ныне большинство развитых стран практикуют свободно плавающий курс валюты, но при кризисных потрясениях, в том числе в условиях мирового финансово-экономического кризиса, ФРС США и ЕЦБ осуществляют валютную интервенцию в целях регулирования курса доллара и евро соответственно в национальных интересах.

В 150 развивающихся странах и странах с развивающимися рынками применяются следующие режимы валютного курса.

• 1. В 60 странах преобладает регулируемое плавание курса их валют.
• 2. Валюты большинства из 150 стран в различной степени привязаны к мировым («якорным») валютам, из них 75 — к доллару, 46 — к евро, пять — к японской иене, три — к фунту стерлингов. К СДР прикреплен лишь ливийский динар. Региональные валюты Центральной и Западной Африки — африканский франк и западноафриканский франк — прикреплены к евро, который заменил французский франк в этом регионе.

Десять государств ЕС, не входящих в еврозону (17 стран), и другие страны используют евро наряду с национальной валютой. В Косово и Черногории евро обращается как законное платежное средство.

Промежуточный режим МОК 2 использует только Дания, хотя в еврозону не вступили также Великобритания и Швеция (см. с. 116).

3. Режим валютного управления {currency board) — прикрепление национальной валюты к ведущей мировой валюте («якорной»), строгое регулирование денежной эмиссии в зависимости от объема официальных резервов в этой валюте.

Например, такой режим был введен в Аргентине, но отменен в связи с экономическим кризисом в феврале 2002 г., когда вместо фиксированного курса был введен плавающий. В 20 странах базой их денежной и валютной системы служит доллар, который монопольно или параллельно с национальной валютой используется как законное платежное средство (Маршалловы острова, Микронезия, Панама, Сальвадор, Эквадор и др.).

Босния и Герцеговина в одностороннем порядке используют режим валютного управления с привязкой курса их валют к евро.