Практикум к главе 6

Контрольные вопросы.

• 1. Что такое нематериальный актив? В чем заключаются различия идентифицированных и не идентифицированных нематериальных активов?
• 2. Какие виды объектов входят в состав нематериальных активов?
• 3. Какова сущность объектов интеллектуальной собственности?
• 4. Какие виды объектов составляют интеллектуальную собственность?
• 5. Какие объекты интеллектуальной собственности относятся к изобретению, полезной модели и промышленному образцу? Назовите критерии их патентования.
• 6. Какие подходы и методы используются при определении стоимости НМЛ?
• 7. В чем состоит метод затратного подхода при определении стоимости НМЛ?
• 8. Оценка каких результатов интеллектуальной деятельности наиболее востребована?
• 9. Какие виды морального износа необходимо учитывать при оценке интеллектуальной собственности?

• 10. Каковы особенности использования денежных потоков и ставки дисконтирования в рамках методологии доходного подхода к оценке интеллектуальной собственности?
• 11. Чем отличается метод фактических затрат от метода восстановительной стоимости?
• 12. Какие этапы работ включаются в алгоритм метода избыточных прибылей?
• 13. Какие факторы влияют на величину стоимости прав на объект интеллектуальной собственности?
• 14. В чем состоит метод доходного подхода при определении стоимости НМА?
• 15. В чем состоит метод сравнительного подхода при определении стоимости НМА?
• 16. Что такое «метод замещения, восстановления»? Когда они используются?
• 17. Что такое ценные бумаги?
• 18. Какова классификация ценных бумаг?
• 19. Что такое акции, их виды, и какие права они дают своим владельцам?
• 20. Что такое облигации, их виды, и какие права они дают своим владельцам?
• 21. Что такое вторичные ценные бумаги?
• 22. Какие виды стоимости ценных бумаг?
• 23. Какие принципы оценки стоимости ценных бумаг?
• 24. Какова процедура оценки стоимости ценных бумаг?
• 25. Что такое рейтинг ценных бумаг, как он определяется?
• 26. Как определяется стоимость привилегированных акций акционерного общества?
• 27. Как определяется стоимость обыкновенных акций акционерного общества?
• 28. Как определяется доходность акций акционерного общества?
• 29. Как определяется стоимость пакета акций?
• 30. Как определяется стоимость акций при слиянии предприятий?
• 31. Что такое «разводнение акций», когда оно не происходит?
• 32. Как определяется стоимость облигаций разного вида?
• 33. Каковы условия выпуска облигаций?
• 34. Что такое курс, доходность облигаций?
• 35. Что такое ставка помещения, как она определяется?
• 36. Как определяется стоимость векселей различных видов?
• 37. Как определяется стоимость чеков, коносаментов?
• 38. Что такое свободнообращающиеся опционы?
• 39. Какие виды свободнообращающихся опционов вы знаете?
• 40. Как определяется стоимость опционов-колл?
• 41. Как определяется стоимость опционов-пут?
• 42. Что такое фьючерсы?
• 43. Какие виды фьючерсов вы знаете?
• 44. Как определяется стоимость фьючерсов?
• 45. Какова структура оборотных средств предприятия, подлежащих оценке рыночной стоимости?
• 46. Как рассчитывается рыночная стоимость оборотных средств?
• 47. Какие этапы работ содержит оценка стоимости оборотных средств?
• 48. На какие виды делятся запасы сырья на дату оценки?
• 49. Каковы особенности определения рыночной стоимости различных видов сырья?
• 50. Как определяется стоимость готовой продукции и товаров?

• 51. Какие виды дебиторской задолженности рассматриваются в оценке стоимости предприятия?
• 52. Как рассчитывается рыночная стоимость краткосрочной, долгосрочной и просроченной задолженности предприятия?
• 53. Как дисконтируется дебиторская задолженности в соответствии с Методическим рекомендациями ФКЦ?

Тесты

1. При оценке интеллектуальной собственности в контексте оценки всего имущественного комплекса оценщику достаточно оценить ее методом_.

• 2. В методе упускаемых роялти в качестве затрат каждого периода рассматриваются:
  • а) затраты, связанные с производством продукции по лицензии;
  • б) затраты, связанные с поддержанием патента и патентным мониторингом;
  • в) затраты на НИОКР по созданию оцениваемого объекта интеллектуальной собственности;
  • г) сочетание б) ив).
• 3. В случае отсутствия технической документации при использовании метода 25 процентов стоимость интеллектуальной собственности определяется с использованием:
  • а) доходного подхода;
  • б) затратного подхода;
  • в) сравнительного подхода;
  • г) если технической документации нет, использовать метод 25 процентов нельзя.
• 4. Объекты интеллектуальной собственности не могут быть подвержены _износу.
• 5. Укажите верное высказывание:
  • а) в рамках метода упускаемых роялти объем продаж целевой продукции, выпускаемой с использованием оцениваемой интеллектуальной собственности, определяется на основе производственных мощностей компании — владельца интеллектуальной собственности;
  • б) затратный подход нельзя использовать для оценки прав интеллектуальной собственности;
  • в) в качестве ставки дисконтирования в доходном подходе может быть использована среднеотраслевая ставка роялти;
  • г) все высказывания неверны;
  • д) все высказывания верны.
• 6. Нельзя использовать для оценки РИД, еще не внедренного в производство

метод_.

• 7. Метод упускаемых роялти предполагает:
  • а) оценку патентов на основе предположения о возможности продать на них полную лицензию;
  • б) оценку патентов на основе предположения о возможности продать несколько исключительных лицензий;

• в) оценку патентов на основе предположения о возможности продать максимально возможное количество лицензий.
• 8. При использовании метода восстановительной стоимости стоимость изобретения определяется как:
  • а) сумма гипотетических затрат на воспроизведение объекта, с учетом нынешних цен, а также условий доступа к информации, услуг контрагентов и наличия прав интеллектуальной собственности третьих лиц;
  • б) сумма фактических затрат, проиндексированных с учетом изменения цен с момента создания РИД до момента его оценки;
  • в) стоимость аналогичного патента.
• 9. Что не может выступать эквивалентом дохода в рамках доходного подхода к оценке интеллектуальной собственности:
  • а) денежный поток от коммерциализации прав на РИД;
  • б) дополнительная прибыль, излучаемая при условии владения РИД;
  • в) может все перечисленное?
• 10. При оценке ноу-хау нельзя использовать метод_.
• 11. При определении срока использования интеллектуальной собственности в рамках доходного подхода нерационально применять:
  • а) срок действия патента;
  • б) экономический срок службы;
  • в) контрактный срок;
  • г) срок использования, установленный судом;
  • д) можно использовать все перечисленные.
• 12. Какой вид рентабельности применяется в рамках метода избыточных прибылей:
  • а) рентабельность активов;
  • б) рентабельность собственного капитала;
  • в) рентабельность инвестированного капитала;
  • г) рентабельность производства.
• 13. Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности подразумевает определение стоимости объекта на основе анализа_.
• 14. Отметьте верные высказывания:
  • а) при оценке прав интеллектуальной собственности нерационально использовать метод капитализации;
  • б) оценка интеллектуальной собственности в рамках имущественного подхода востребована при условии, что объект оценки — действующая компания;
  • в) стандарт кадастровой стоимости неприменим к оценке интеллектуальной собственности;
  • г) любой объект интеллектуальной собственности может выступать нематериальным активом;
  • д) верны высказывания а) и б);
  • е) верны высказывания в) иг);
  • ж) верны высказывания а) ив);
  • з) верны высказывания б) иг).

• 15. Отметьте верные высказывания относительно ноу-хау:
  • а) ноу-хау относится к категории промышленной интеллектуальной собственности, при этом компания-владелец сама принимает все необходимые меры по его защите;
  • б) для оценки ноу-хау не может быть применен затратный подход;
  • в) права на ноу-хау можно включать в состав нематериальных активов;
  • г) верны высказывания а) и б);
  • д) верны высказывания б) и в);
  • е) верны высказывания а) ив);
  • ж) верны высказывания а), б) ив).
• 16. Факторами риска по облигациям являются:
  • а) риск неплатежа;
  • б) ликвидность;
  • в) наименование эмитента.
• 17. Эмиссионная ценная бумага — это:
  • а) исключительно бездокументарная ценная бумага;
  • б) ценная бумага, закрепляющая совокупность имущественных и неимущественных прав;
  • в) ценная бумага, которая выпускается траншами.
• 18. Вексельным законодательством разрешаются следующие сроки платежа по векселю:
  • а) по предъявлении;
  • б) в течение нескольких дней от предъявления;
  • в) во столько-то времени от составления.
• 19. Дивиденд — это:
  • а) часть прибыли, расходуемая на участие акционеров в органах управления общества;
  • б) прибыль, приходящаяся на акцию;
  • в) часть выручки, которую компания решает выдать акционерам.
• 20. Акция предоставляет ее владельцу право голоса с момента:
  • а) заключения сделки купли-продажи;
  • б) полной оплаты акции;
  • в) ее приобретения учредителями при создании акционерного общества.
• 21. Необходимым условием определения стоимости ценной бумаги является:
  • а) совершение сделки с ценной бумагой;
  • б) договор купли-продажи ценных бумаг;
  • в) проведение расчета стоимости ценной бумаги.
• 22. По каким акциям выплачиваются дивиденды:
  • а) по акциям, которые принадлежат акционерам;
  • б) по акциям, которые находятся на балансе акционерного общества;
  • в) по акциям, которые принадлежат акционерам; находятся на балансе общества; будут выпускаться в оборот ближайшее время?
• 23. Средний показатель биржевой активности, который обобщает динамику цен на ценные бумаги и свидетельствует об изменениях в уровне цен за определенный период, — это: а) курсовая цена;
• б) котировочная цена;
• в) биржевой индекс;
• г) средневзвешенная цена.
• 24. Оценка стоимости государственных ценных бумаг проводиться с помощью:
  • а) доходного подхода;
  • б) сравнительного подхода;
  • в) затратного подхода.
• 25. Стандартный документ, который свидетельствует о праве и (или) обязательстве приобрести или продать ценные бумаги, средства (валютные ценности), материальные или нематериальные активы (товары) на определенных им условиях в будущем, — это:
  • а) опцион;
  • б) сберегательный сертификат;
  • в) казначейские обязательства;
  • г) дериватив;
  • д) варрант;
  • е) фьючерсный контракт.
• 26. Разновидность опциона на покупку, которая выпускается эмитентом вместе с собственными привилегированными акциями или облигациями и предоставляет его собственнику право на приобретение простых акций данного эмитента на протяжении определенного периода по определенной цене, — это:
  • а) депорт;
  • б) варрант;
  • в) индоссамент;
  • г) акцепт;
  • д) авизо;
  • е) трансферт.
• 27. Стандартный документ, заключенный как стандартизированный контракт, который закрепляет право его собственника на приобретение от эмитента или на продажу эмитентом указанного количества базового актива в определенный срок по фиксированной при заключении цене, определяется как:
  • а) фьючерсный контракт;
  • б) опцион;
  • в) варрант;
  • г) дериватив;
  • д) индоссамент.
• 28. В какой оценке следует отражать ценные бумаги в балансе организации:
  • а) по наименьшей стоимости, исходя из принципа осмотрительности;
  • б) максимальной стоимости;
  • в) средней стоимости.
• 29. Какие виды цен акции формируются на рынке ценных бумаг под воздействием спроса и предложения:
  • а) эмиссионная;
  • б) рыночная или курсовая;
  • в) балансовая;

• г) ликвидационная;
• д) выкупная?
• 30. Балансовая цена акции — это отношение:
  • а) чистых активов к количеству выпущенных акций;
  • б) валюты баланса к количеству выпущенных акций;
  • в) активов к количеству выпущенных акций.
• 31. К долговым ценным бумагам относятся:
  • а) облигации;
  • б) векселя;
  • в) сертификаты;
  • г) чеки;
  • д) закладные листы;
  • е) ипотечные сертификаты участия;
  • ж) акции;
  • з) все вышеперечисленное.

Задачи

1. Вычислите стоимость изобретения при следующих данных.

Стоимость оформления патента —150 тыс. у.е. Расходы на уплату патентных пошлин и патентный мониторинг — 45 тыс. у.е. в год. Патентуемая технология обеспечивает ежегодную экономию материальных затрат в размере 280 тыс. у.е. в год, однако в первом году вызывает увеличение затрат на персонал в размере 50 тыс. у.е. в связи с необходимостью повышения квалификации работников. Срок экономической жизни патента — 4 года. Коэффициент «цена/прибыль» компании-владельца на момент оценки равен 5.

• 2. Рассчитайте стоимость товарного знака методом освобождения от роялти по валовой выручке, используя капитализацию. Выручка составляет 161 812 руб. в мес. Долгосрочные темпы роста — 5%, ставка роялти — 3%, безрисковая ставка — 7%, риск инвестирования в объект оценки — 17%.
• 3. Оцените стоимость лицензии и величину лицензионного вознаграждения. Срок лицензии 4 года. Цена единицы лицензионной продукции 500 руб.; годовой объем выпуска — 1500 ед. Ставка дисконта для бизнеса — 30%. Ставка роялти — 5%.
• 4. Определите цену неисключительной (простой) лицензии. Срок лицензионного соглашения — 6 лет. Период освоения предмета лицензии — 2 года. Среднегодовой объем выпуска продукции по лицензии — 20 тыс. ед. Дополнительная прибыль от реализации единицы лицензионной продукции — 40 руб. Доля лицензиара в прибыли лицензиата — 12%.
• 5. Оцените полезную модель, представляющую собой конструкцию медицинского оборудования. Срок действия патента 4 года. Объем производства оборудования с использованием объекта ИС — 200 ед. в год. Оцениваемое оборудование продается за 20 000 руб. при себестоимости 15 500 руб. Аналог — менее совершенная конструкция аналогичного назначения, выпускаемая другим предприятием, продается за 18 000 руб. при себестоимости 16 000 руб. Ставка дисконтирования 30%.

• 6. Определить стоимость клиентского капитала предприятия, состоящего в ранее закрепленной клиентуре, руководствуясь следующими сведениями. Предприятие ведет операции по розничной продаже стандартизированного универсального технологического оборудования. Рынок не является конкурентным. Предприятие имеет возможность продавать оборудование по цене на 5% выше рыночной. Рыночная цена равна 20 000 руб. за шт. В то же время цены на покупные ресурсы для рассматриваемого предприятия выше рыночных на 2%. Объем продаж оборудования постоянен и равен 100 шт. в год. Операционные издержки (с учетом накладных расходов и амортизационных отчислений) составляют 75% от объема реализации. Рекомендуемый коэффициент капитализации — 20%.
• 7. Определите размер годовых выплат роялти. Рентабельность производства лицензионной продукции — 25%, доля лицензиара в прибыли лицензиата — 30%, годовой объем выпуска продукции — 100 тыс. ед., цена единицы продукции — 200 руб.
• 8. Стоимость материальных активов компании на момент оценки —12 млн руб. Среднеотраслевой коэффициент рентабельности чистых материальных активов — 17%. Задолженность компании на момент оценки составляет 2 млн руб. Среднегодовая прибыль компании за последние 3 года — 2,2 млн руб. Норма доходности на собственный капитал — 18%. Определите стоимость компании при условии, что компания не собирается прекращать свою деятельность.
• 9. Продается облигация номиналом 1000 руб. Процентная (купонная) ставка составляет 15% годовых. Выплата процентов производится один раз в год. До погашения облигации остается ровно пять лет. Требуемая норма прибыли (доходность) на инвестиции с учетом риска, соответствующего данному типу облигаций, составляет 20%. Определить стоимость облигации.
• 10. Оценить рыночную стоимость предполагаемой для публичного обращения муниципальной облигации, номинальная стоимость которой равна 250 руб. До погашения облигации остается два года. Номинальная ставка процента по облигации 26%. Доходность сопоставимых по рискам государственных облигаций — 23%.
• 11. Общество учреждено с уставным капиталом 200 тыс. руб. Уставом общества определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. составляет2 000. Общество произвело размещение 1000дополнительных акций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. Чему равен уставный капитал общества? По акции компании «А» был выплачен дивиденд 10 руб. на акцию. Инвестор полагает, что в течение последующих лет темп прироста дивиденда составит 6% в год. Доходность, равная риску покупки акции, равна 25%. Определить цену акции.
• 12. Оцените стоимость 5%-ого пакета акций ЗАО. Рыночная стоимость компании составляет 100 млн руб. При этом рекомендуемая скидка за недостаток контроля 23%; скидка за недостаток ликвидности 29%; скидка на неразмещенность акций на рынке 14%.
• 13. Оцените стоимость 65 и 5% пакета акций ПАО, рыночная стоимость которого составляет 80 млн руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация: премия (скидка) за контроль 33%; скидка за недостаток ликвидности 21%.
• 14. АО «Ромашка» размещает на рынке новый выпуск обыкновенных акций, общим объемом 10 млн руб. Количество размещаемых акций — 100 000. Цена размещения превысила номинальную стоимость на 5,7 руб. Определите номинальную стоимость акции и эмиссионный доход.
• 15. Найти эффективную ставку доходности привилегированной акции, по которой выплачивается дивиденд в размере 450 руб. раз в квартал, а рыночная цена акции в настоящий момент составляет 12 350 руб.
• 16. Определите стоимость 10% пакета акций компании, если стоимость этого предприятия доходным подходом составила 16 млн д. е., затратным — 25 млн д. е. Акции компании низколиквидные.
• 17. Уставом общества определено, что общее количество объявленных акций номинальной стоимостью 500 руб. составляет 2000. Уставный капитал общества состоит из 2000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 500 руб. Может ли общество принять решение об увеличении уставного капитала путем размещения 1000 дополнительных акций номинальной стоимостью 500 руб.

Акции номиналом 500 руб. были куплены по цене 600 руб. в количестве 100 шт. и проданы через три года по цене 700 руб. за акцию. Дивиденды по акциям составили: в первый год — 10%, во второй год — 15%, в третий год — 20%. Определите полученный доход по операциям.

• 18. Прибыль общества после уплаты всех налогов и расходов составляет 5 млн руб. Акционерное общество выпустило 1200 тыс. акций. Собрание акционеров приняло решение выплатить дивиденды из расчета 1 руб. на акцию. Определите доход на акцию (EPS), если ставка налогообложения равна 20%.
• 19. Депозитный сертификат сроком обращения 3 мес. и доходностью 10% годовых выпущен с номиналом 500 000 руб. Определить доход по сертификату и доходность по сертификату за срок займа.
• 20. Депозитный сертификат со сроком обращения 6 мес. и 8% годовых имеет номинал 1 млн руб. Определите: 1) абсолютный доход; 2) доходность сертификата на срок его обращения.
• 21. Инвестор обеспокоен падением курса акций; чтобы застраховать себя от потерь, он покупает 100 акций компании «Б» по курсу 96 руб. за акцию, и затем продает опцион-кол со сроком 1 мес. и ценой 85 руб. Общая стоимость 1700 руб. Определите, понесет ли инвестор убытки, если акция «Б» упадет на 79 руб. Какова будет прибыль, если курсовая цена акции равна 85 руб.
• 22. Курсовая цена акции, которая была размещена по номиналу 1000 руб., в первый год после эмиссии составляла 1500 руб. Определите дополнительный доход и доходность акции в процентах, а также совокупный доход, если величина дивиденда составила 20%.
• 23. Курсовая цена акций по номиналу 300 руб. составляет 500 руб. Определите дополнительный доход и доходность акции, а также совокупный доход, если величина дивиденда 20%.