Индексы ММВБ. 
Рынок ценных бумаг

Основной индекс российского фондового рынка, рассчитывается с 1997 г. Представляет собой ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики.

К основным преимуществам фондовых индексов ММВБ (рис. 5.9) относятся следующие.

• • Рынок акций и облигаций на ММВБ. На его основе рассчитываются индексы ММВБ. Признанный лидер среди российских и международных торговых площадок как, но объему торгов, так и, но количеству ценных бумаг, допущенных к торгам, что служит залогом безусловной репрезентации индексов.
• • Расчет индексов ММВБ производится в рублях, что делает индексы инвариантными по отношению к изменению курсов валют и позволяет отражать реальное состояние российского фондового рынка.
• • Правила расчета индексов ММВБ соответствуют международным стандартам построения фондовых индексов и требованиям, предъявляемым к индексам, на основе которых могут бытъ созданы ПИФы и другие производные продукты, что является показателем надежности индексов.

Рис. 5.9. Группа индексов ММВБ

• • Базы расчета индексов ММВБ легко воспроизводятся в инвестиционных портфелях и обеспечивают оптимальное соотношение доходности и риска, что позволяет использовать индексы в качестве эффективных бэнчмарков.
• • Процесс формирования баз расчета индексов ММВБ жестко регламентирован, что обеспечивает максимальную прозрачность и прогнозируемость соответствующих изменений.
• • Оптимальность методик расчета индексов и правил отбора ценных бумаг непрерывно отслеживается Индексным комитетом, в состав которого входят ведущие аналитики российского рынка и представители профессионального сообщества, что укрепляет доверие инвесторов к качеству рассчитываемых индексов.

Динамика индекса ММВБ за 2003—2008 гг. приведена на рис. 5.10.

Индекс ММВБ 10. Рассчитывается по итогам торгов списочными акциями на ММВБ. Индекс начал рассчитываться 30 декабря 1997 г., и его значение принято за 100 пунктов. В расчет входят обыкновенные акции следующих эмитентов: РАО «ЕЭС России», «ЛУКойл», «Мосэнерго», «Ростелеком», «Сургутнефтегаз», «Татнефть», «ЮКОС», Норильский никель, Сбербанк России, а также привилегированные акции РАО «ЕЭС России».

Рис. 5.10. Динамика индекса ММВБ.

Индекс ММВБ 10 рассчитывается по формуле.

где К — поправочный коэффициент.

В базу расчета индекса включены акции эмитентов, суммарная капитализация которых составляет более 80% совокупной капитализации эмитентов, чьи акции торгуются на Фондовой бирже ММВБ.

С 16 декабря 2009 г. ММВБ расширила семейство индексов¹, начиная публикацию новых индексов российского фондового рынка: «Индекс ММВБ — потребительские товары и услуги» (MICEX Consumer Goods and Services Index, MICEX CGS) — индекс компаний потребительского сектора и «Индекс ММВБ — Химия и нефтехимия» (MICEX Chemical Index, MICEX CHM) — индекс компаний химической и нефтехимической промышленности.

Максимальное ограничение веса акции одного эмитента в индексах MICEX CGS составляет 15%, а в MICEX СНМ — 30%.

См.: Биржевое обозрение. № 11 (71). 2009. С. 23.

За дату начала расчета MICEX CGS по аналогии с существующими отраслевыми индексами принято 30 декабря 2004 г., начальное значение индекса установлено 1000 пунктов.

За дату начала расчета MICEX СНМ принято 29 декабря 2009 г. с начальным значением 3500 пунктов.

Продолжающийся пятый год мировой финансовый кризис не помешал ведущим фондовым индексам завершить 2012 г. в плюсе. Американский Dow Jones вырос на 7,3%, британский FTSE 100 — на 5,8%, французский СЛС40 — на 14,6%, японский Nikkei прибавил 23%, а немецкий DAX — и вовсе почти 30%. Впрочем, такой бурный рост немецкого индекса объясняется стартом с низкой базы: в 2011 г. он потерял почти 15%. Па фоне общей победной динамики прибавка российского индекса РТС в 2012 г. выглядит значительно скромнее: 10,6% (графики 1 и 2).

График 1. Динамика индексов Dow Jones, Nikkei и РТС в 2012 г.

График 2. Динамика европейских фондовых индексов в 2012 г.

И это еще с учетом того, что акции на площадке РТС котируются в долларах, а в минувшем году рубль укрепился к нему на 5,7%, с 32,2 до 30,4 руб/долл. Очищенный от колебаний валютных курсов и потому более показательный индекс ММВБ прибавил вдвое меньше всего на 5,2%. Для сравнения, индексы других развивающихся стран выросли в несколько раз больше: если бразильский Bovespa прибавил 7,4%, что меньше 10,6% по РТС, но больше 5,2% по ММВБ, то китайский Hang Seng вырос на 23%, а индийский CNX 100 — почти на 31% (график 3).

График 3. Динамика фондовых индексов стран БРИК в 2012 г.

Поведение рынков в 2012 г. отличалось высокой волатильностью. В первом квартале активно росли индексы как развитых, так и развивающихся рынков, а РТС уже к середине марта успел прибавить 25%, взяв психологически важную отметку 1700 пунктов. Помогла дорожающая нефть, пробившая к тому времени другую отметку — 125 долл, за баррель. Но затем инвесторы начали фиксировать прибыль, а в апреле фиксация переросла в полномасштабную и затяжную коррекцию. Причины все те же: обострение долгового кризиса в еврозоне, замедление развития китайской экономики и угроза мировой рецессии. Инвесторы неожиданно вспомнили, что кризис еще не закончился, и побежали с развивающихся рынков.

А случившаяся в России, США, Австралии, Индии и Бразилии засуха с угрозой неурожая взвинтила фьючерсы на пшеницу и кукурузу на 30—40% (график 4). Нефть к концу июня стоила уже меньше 90 долл, за баррель, а РТС вновь узнал разницу между 1200 и 1300 пунктами. Коррекция, кстати, не для всех оказалась такой глубокой, a Dow Jones, DAXHang Seng и CNX 100 удалось даже сохраниться на уровнях не ниже начала 2012 г.

К середине лета еврокризис получил очередную отсрочку, и фондовые рынки начали постепенно восстанавливаться. А в сентябре подоспело давно ожидаемое третье количественное смягчение, проведенное по обе стороны океана: ЕЦБ объявил о неограниченном выкупе греческих, испанских и итальянских долгов, а ФРС — о бессрочной ежемесячной программе выкупа облигаций на 40 млрд долл.

Индексы стали расти, но традиционного большого предновогоднего ралли на рынках так и не случилось. А индекс РТС в ноябре-декабре завис в коридоре 1430—1530 пунктов, закончив год на отметке 1527. Это можно считать относительно неплохим завершением с учетом оттока средств из страновых фондов, ориентированных на Россию, который наблюдался под конец года десять недель подряд.

График 4. Динамика цен на товары на сырьевых рынках в 2012 г.

С опорой на потребление Индекс нефтегазового сектора на ММВБ за год прибавил 10,8% (график 5). Поддержкой служила дорогая нефть, среднегодовая цена которой, несмотря на весенне-летнюю коррекцию, достигла уровня 111 долл, за баррель. Благодаря росту выручки и хорошей отчетности акции ЛУКОЙЛа выросли на 17,6%, привилегированные акции «Сургутнефтегаза» — на 21,3%. Для «Башнефти» дополнительным драйвером роста стало начало освоения месторождения Требса и Титова, ее бумаги выросли на 31,2%. Лидером в секторе стала «Татнефть» (+37,6%).

График 5. Динамика основного и отраслевых индексов ММВБ в 2012 г.

Источник: Московская биржа.

Акции «Роснефти» выросли на 26,3%, главным образом на новостях о поглощении холдинга ТНК-ВР и образовании крупнейшей по объемам.

добычи нефтяной компании в мире. Сумма сделки составила 54,5 млрд долл., из них 45,1 млрд долл. — в денежном выражении. Па 1 ноября чистый долг «Роснефти» составлял 625 млрд руб. Для финансирования сделки «Роснефть» уже подписала соглашение с пулом иностранных банков о привлечении 16,8 млрд долл. Всего для ее финансирования может потребоваться до 30 млрд долл. Возрастание долговой нагрузки в 2,5 раза вызывает опасения у аналитиков, а сложности во взаимоотношениях с миноритариями в поглощаемой ТНК-ВР — у инвесторов.

Против рынка выступили акции «Газпрома», потеряв 16,1%. Причины — в снижении чистой прибыли, антимонопольном расследовании против компании в Европе с угрозой штрафа на 10 млрд евро и сланцевой революции, которая уже в краткосрочной перспективе приведет к сокращению спроса на российский газ. Акции НОВАТЭКа также ушли в минус, потеряв 12,1%.

Индекс сектора химии и нефтехимии прибавил 13%. Акции «Уралкалия» выросли на 1,4%, «Акрона» — па 4,9%, «Оргсинтеза» и «Нижнекамскнефтехима» — на 30%. «Для производителей удобрений год был неплохим, так как многие страны столкнулись с засухой, а спрос на урожай был высок. Также удачно сложилась ценовая конъюнктура для производителей каучука», — говорит директор аналитического департамента И К «Велес Капитал» Иван Манаенко.

Но лидером роста на ММВБ оказался потребительский сектор, индекс которого за 2012 г. прибавил 27,3%. Во многом такой рост объясняется стартом с низкой базы: но итогам 2011 г. он потерял 37%. Но основную роль в таком росте индекса сыграли хорошие макроданные, но потреблению и отличная отчетность компаний. Выручка «Магнита» за девять месяцев выросла на 33%, до 320 млрд руб., чистая прибыль — в 2,4 раза, до 17 млрд руб. Акции «Магнита» подорожали за год на 69,4%. У «Дикси» выручка за три квартала выросла на 56,2%, а акции за год — на 38,8%.

Бумаги «Протека» прибавили 66,2%. По динамика в секторе была разнонаправленной. «Фармстандарт» потерял 2,5%, «Верофарм» — 5,5%, «Аптека 36,6» — 16,9%. Падение стоимости акций последней компании объясняется снижением консолидированных продаж и валовой прибыли, ростом убытков и долгом на 8,5 млрд руб. 11о в целом индекс потребительского сектора демонстрировал хорошую динамику с первого квартала, прибавив 25%, и вернулся на этот уровень после коррекции. Поддержку потребительскому сектору оказали и предвыборные кампании, сопровождавшиеся ростом социальных расходов, которые трансформ провались в потребление домохозяйств. Другой поддержкой для отрасли стал рост потребительского кредитования.