Основные термины. 
Экономика транснациональной компании

Валютный курс Спот-курс Срочный курс Реальный валютный курс Фьючерсная сделка Опционная сделка Сделка своп Паритет покупательной способности Паритет процентных ставок Операционный валютный риск Трансляционный валютный риск Платежный баланс Хеджирование.

Практикум

Контрольные вопросы и задания.

• 1. Как результаты деятельности ТНК зависят от валютно-финансовой среды международного бизнеса?
• 2. В чем заключается различие между номинальным и реальным валютными курсами?
• 3. Как изменение валютного курса влияет на цены отечественных и иностранных товаров?
• 4. Какие риски ТНК относятся к валютным и какие способы защиты от них существуют?
• 5. В чем заключаются основные отличия фьючерсной и форвардной сделок?
• 6. В чем заключается сущность трансляционного риска ТНК?
• 7. Каковы основные методы хеджирования операционного риска ТНК?
• 8. Что означает паритет покупательной способности?
• 9. Что представляет собой паритет процентных ставок?
• 10. В чем состоит смысл международного паритета Фишера?
• 11. В каких случаях используется паритет срочного (несмещенного) курса?
• 12. Назовите основные методы регулирования валютных операций ТНК.

Задачи с решениями Задача 10.1.

Рассчитайте реальный валютный курс российского рубля при следующих условиях:

• • за 1 долл. США можно получить 40 руб.;
• • индекс потребительских цен в России в анализируемом году составлял 1,12, а в США — 1,02.

Как изменится реальный валютный курс рубля, если доллар вырастет до 60 руб/долл.

Решение

Реальный обменный курс рассчитывается по формуле.

Для анализируемых данных:

Задача 10.2.

Известен спот-курс российского рубля, составляющий 40 руб/долл. Если инфляция в России составляет в среднем 25%, а в США — 2% в год, то какой прогноз курса рубля на три года вы можете дать, исходя из паритета покупательной способности? Решение

1. Изменение цен за три года:

2.

Задача 10.3.

Российская ТНК экспортирует свою продукцию по цене 6000 долл, за одно изделие. Валютный курс составляет при этом 40 руб/долл. Издержки компании в расчете на одно изделие равны 180 000 руб. Определите, как изменится прибыль ТНК в расчете на одно изделие в рублевом эквиваленте, если:

• 1) курс рубля повысится на 20%;
• 2) курс рубля понизится па 20%.

Решение

1. Прибыль (Р,.) до изменения курса рубля:

2. Прибыль после повышения курса рубля:

3. Прибыль после понижения курса рубля:

Задача 10.4.

Предположим, текущий курс японской йены к американскому доллару составляет 110 йен/долл. Через четыре года прогнозируется изменение рассматриваемого курса до уровня 140 йена/долл. Определите разницу между среднегодовыми уровнями инфляции в США и Японии за этот период.

Решение

В пересчете на один год:

Задача 10.5.

Спот-курс американского доллара к швейцарскому франку равен 0,6073 долл/шв. ф" а годовой срочный обменный курс составляет 0,6280 долл/шв. ф. Предположим, что ТНК может получить в результате инвестирования своих средств 5% годовых в США или 3% — в Швейцарии.

Определите, будет ли компания инвестировать свои средства в США или в Швейцарии (игнорируя налоги и законодательные ограничения)?

Решение

Следовательно, инвестировать целесообразно в швейцарскую финансовую систему.

Для США формула расчета ожидаемой доходности инвестиций (р) с учетом их возможного перемещения между рассматриваемыми странами будет иметь следующий вид:

Задачи для самостоятельного решения Задача 10.6.

Определите обменный курс американского доллара по отношению к российскому рублю по паритету покупательной способности на основании условной потребительской корзины, представленной в таблице ниже.

Задача 10.7.

Предположим, что конъюнктура валютного рынка однозначно определяется паритетом покупательной способности валют. Известно также, что величина ставки процента в США и Японии равна соответственно 10 и 5%, а уровень (темн) инфляции в США составляет 5%.

Определите, каким должен быть уровень инфляции в Японии, чтобы международным инвесторам было безразлично, какие ценные бумаги держать — американские или японские.

Задача 10.8.

Если спот-курс составляет 0,68 долл/шв. ф., а полугодовой срочный курс — 0,7 долл/шв. ф., определите годовую ставку процента в США, если соответствующая ставка процента в Швейцарии равна 2%.

Задача 10.9.

Предположим, что текущий курс японской йены равен 140 йена/долл. Уровень годовых процентных ставок в Японии и США составляет соответственно 3 и 5%. Определите направление движения транснационального капитала, если годовой форвардный курс составляет 110 йена/долл.

Задача 10.10.

Предположим, что ТНК располагает суммой в 1 млн долл, для инвестирования на один год. Известны при этом годовые процентные ставки в США и Швейцарии, составляющие соответственно 6 и 12%. Спотовый обменный курс равен 0,4 долл/шв. ф., а годовой срочный (форвардный) курс составляет 0,3987 долл/шв. ф.

Задания

• 1. Где ТНК выгоднее осуществить инвестирование — в США или в Швейцарии?
• 2. Какова разница в доходах по рассматриваемым вариантам инвестирования?

Тесты.

• 10.1. В результате повышения курса рубля физические объемы экспорта и импорта ТНК:
  • а) вырастут;
  • б) экспорт вырастет, а импорт сократится;
  • в) сократятся;
  • г) экспорт сократится, а импорт вырастет.
• 10.2. Менеджеру, планирующему валютные сделки ТНК, необходимо из перечисленных утверждений исключить ложное:
  • а) страна, в которой процентные ставки растут медленнее, чем в других странах, может рассчитывать на то, что валютный курс ее валюты понизится;
  • б) страна, темп экономического роста которой выше, чем у ведущих торговых партнеров, должна ожидать снижения валютного курса;
  • в) страна, проводящая политику дешевых денег, может рассчитывать на повышение курса своей валюты;
  • г) валюта страны подорожает, если темп инфляции в ней ниже, чем в других странах мира.
• 10.3. Валютная операция является сделкой «спот», если:
  • а) сделка имеет место в рамках срочного контракта;
  • б) сделка имеет среднесрочный характер;
  • в) сделка осуществляется в соответствии с текущим курсом;
  • г) сделка осуществляется в соответствии с курсом, установленным на определенную дату в будущем.
• 10.4. Форвардный курс предполагает сделку:
  • а) совершенную на основе срочного контракта и устанавливающую курс на определенную дату в будущем;
  • б) базирующуюся на текущем курсе;
  • в) связанную с курсом спот в будущем;
  • г) не связанную с хеджированием или спекуляцией.
• 10.5. Международный паритет Фишера устанавливает соотношение между:
  • а) номинальной и реальной ставками процента в условиях конкретной экономической системы;
  • б) номинальной и реальной ставками процента, а также инфляционной премией в условиях конкретной экономической системы;
  • в) покупательными способностями номинальных вкладов, осуществленных в различных валютах;
  • г) ожидаемыми значениями валютных курсов и изменениями процентных ставок в соответствующих странах.

Темы рефератов и курсовых работ.

• 1. Роль транснациональных компаний в деятельности мирового финансового рынка.
• 2. Методика обоснования форвардного валютного курса в сделках ТНК.
• 3. Форвардные и фьючерсные сделки: инструменты хеджирования валютных рисков или спекуляции?
• 4. Страхование валютных рисков ТНК с использованием технологии «своп»: теория и практика.
• 5. Операционный риск ТНК и методы его минимизации.
• 6. Исследование базовой хеджииговой стратегии управления трансляционным риском ТНК.
• 7. Паритет процентных ставок как механизм определения направления инвестирования ТНК.
• 8. Паритет срочного валютного курса и теория ожидания Р. Лукаса.
• 9. Исследование модели «квадроравенства» отношений международного паритета.
• 10. Регулирование валютных операций ТНК: международный и национальный аспекты.

Ответы на тесты и задачи для самостоятельного решения

Тесты

• 10.6. 34 руб/долл.
• 10.7.0%.
• 10.8.7,8%.
• 10.9. В Японию.
• 10.10. В Швейцарию, 563 600 долл.