Управление портфелем ценных бумаг

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

• • теоретическую сущность, функции и основные принципы организации финансового и инвестиционного менеджмента, их информационное обеспечение;
• • законы развития природы, общества и мышления и уметь оперировать этими знаниями в профессиональной деятельности;
• • основы организации управления реальными и финансовыми инвестициями, формирования инвестиционных ресурсов;

уметь

• • разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической эффективности;
• • использовать нормативные правовые документы в своей деятельности;
• • анализировать информационные и статистические материалы по оценке финансовой и инвестиционной деятельности организации, используя современные методы и показатели оценки;
• • использовать современные методики оценки эффективности финансовой деятельности, инвестиционных проектов и финансовых инструментов на практике;

владеть

• • навыками обоснованного выбора метода финансирования деятельности организации с учетом внутренних возможностей и факторов внешней среды;
• • способностью оценивать влияние инвестиционных решений и решений по финансированию на рост ценности (стоимости) компании;
• • способностью самостоятельно приобретать (в том числе с помощью информационных технологий) и использовать в практической деятельности новые знания и умения, включая новые области знаний, непосредственно не связанных со сферой деятельности.

Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов

Важным сегментом инвестирования являются финансовые инвестиции, благодаря которым существенно расширились источники и методы финансирования компаний, а у инвесторов появились.

дополнительные возможности для получения доходов с учетом их отношения к риску. Под финансовыми инвестициями понимается вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги и активы других предприятий.

Классически выделяются следующие виды финансовых инвестиций (рис. 10.1).

В СССР наиболее распространенным видом финансовых инвестиций были банковские депозиты, которые пользовались большим спросом у населения. Особенности банковских депозитов как вида финансовых инвестиций следующие:

• — как правило, вложения осуществляются па определенный период;
• — доход выплачивается в виде процента через равные промежутки времени;
• — вклады могут быть пролонгированы;
• — уровень риска минимальный при условии, что банк включен в российскую систему страхования вкладов;
• — возможности для инвестирования предоставлены широкому кругу физических и юридических лиц, так как сумма депозита может быть небольшой.

В годы перестройки в Российской Федерации стал формироваться рынок ценных бумаг, на котором обращались государственные (облигации, векселя) и корпоративные (акции, облигации, векселя и др.) ценные бумаги. Особенности инвестирования в государственные ценные бумаги:

• — ценные бумаги эмитируются на определенный срок;
• — за инвестирование в ценные бумаги выплачивается купонный доход;
• — уровень риска минимальный;
• — в качестве эмитента могут выступать федеральные, региональные и местные органы власти;
• — эмиссия государственных ценных бумаг имеет целевой характер (покрытие дефицита бюджета, строительство объектов инфраструктуры и т. д.).

Особенности инвестирования в корпоративные ценные бумаги включают:

• — ценные бумаги могут быть эмитированы либо на определенный срок (облигации, векселя, сертификаты), либо бессрочно (акции);
• — формы выплаты дохода весьма разнообразны — дивиденды, купонные ставки и т. д.;
• — уровень риска более высокий по сравнению с государственными ценными бумагами или банковскими депозитами, однако именно здесь наиболее распространена зона недопустимого риска;
• — возможность получения дохода от роста курсовой стоимости ценной бумаги;
• — возможность участия в управлении деятельностью компании, в которую осуществлено инвестирование;
• — возможность продать ценную бумагу в любое время через механизм фондового рынка.

Одним из современных видов финансовых инвестиций являются тезаврационные инвестиции, которые обладают следующими особенностями:

• — отсутствие текущего дохода в виде процентов, дивидендов и т. д.;
• — необходимость наличия достаточно большого первоначального капитала для осуществления инвестиций;
• — достаточно узкий сегмент и относительно небольшое количество покупателей и продавцов по сравнению, например, с рынком ценных бумаг;
• — как правило, инвестиции оказываются эффективными в долгосрочной перспективе (в среднем от 5—7 лет и более);
• — наличие достаточно много субъективных составляющих в оценке справедливой стоимости актива.

Исследуем структуру финансовых вложений в Российской Федерации в 2012 г. (табл. 10.1).

Таблица 10.1

Структура финансовых вложений в экономику РФ в 2012 г., %

Первичные или основные ценные бумаги (акции и облигации) в пашей стране не пользуются активным спросом у инвесторов, в большей степени рынок формируется за счет производных финансовых инструментов (прочие финансовые вложения), что является показателем гипертрофированного развития фондового рынка.

Важно запомнить Рынок финансовых инвестиций является более динамичным по сравнению с рынком реальных инвестиций, поскольку они:

осуществляются на более короткий период времени;

• — требуют значительно меньше первоначальных инвестиций;
• — дают возможность потенциальному инвестору получить спекулятивный доход.

Все вышеперечисленные условия привлекают к рынку финансовых инвестиций большое число потенциальных инвесторов.