Рынок ценных бумаг и его структура

Рынок ценных бумаг — сфера функционирования фиктивного капитала, представленного титулами собственности — документами, свидетельствующими о возникновении правоотношения собственности и займа, в процессе которого владелец получает официально оформленное право на доход в виде дивиденда или процента. Рынок ценных бумаг (рынок инвестиционного капитала) в России часто заменяется понятием фондовый рынок [11, 275].

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

коммерческая функция, т. е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;

ценовая функция, т. е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т. д.;

информационная функция, т. е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

регулирующая функция, т. е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т. д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

перераспределительную функцию;

функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов [19, 96].

Классификации рынков ценных бумаг в значительной степени схожи с классификациями видов самих ценных бумаг. В зависимости от географического распространения различают международные, региональные и национальные рынки ценных бумаг; в зависимости от вида ценных бумаг различают рынки определенных финансовых инструментов (акций, облигаций и прочих), рынки государственных и корпоративных ценных бумаг, рынки основных и производных ценных бумаг и прочие классификации. Смыслы любой классификации фондового рынка определяется ее практической значимостью.

Различают первичный и вторичный фондовые рынки.

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

Важнейшая черта вторичного рынка — это его ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:

организованный (биржевой) рынок неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок.

Главную роль на вторичном рынке ценных бумаг играет фондовая биржа, так как для трансформации капитала, ищущего краткосрочные возможности приложения, в долгосрочный и собственный капитал предприятия, фондовые биржи просто необходимы. Они — важная опора рынка капиталов, благодаря им можно без вмешательства государств собрать капитал воедино и направить его в инвестиции, обещающие наибольший доход [20, 43].

Фондовая биржа — это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.

Основные компоненты любого рынка ценных бумаг — это:

Эмитенты — лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг.

Профессиональные участники — дилеры и брокеры — их еще называют финансовыми посредниками, через них осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. В зависимости от модели фондового рынка, принятой в данной стране, в этом качестве выступают небанковские компании по ценным бумагам (например, в США), банки (в Германии), либо они имеют смешанный — банковский и небанковский состав (например, в Японии). Независимо от банковской или небанковской модели рынка ценных бумаг, коммерческие банки широко используются в качестве финансовых посредников и инвесторов на рынке государственных ценных бумаг. Основным профессиональным участником рынка ценных бумаг являются инвестиционные консультанты (компании, осуществляющие консультационные услуги по поводу совершения сделок с ценными бумагами).

Биржевой, околобиржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг. Биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества, и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Существуют также переходные формы (околобиржевые рынки), которые «смазывают» четко очерченную границу между указанными рынками [16, 118−120].

Инвесторы — лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги. Различают следующие виды инвесторов:

• а) частные инвесторы — население;
• б) корпоративные инвесторы — предприятия, обладающие свободными излишками денежных средств;
• в) институциональные инвесторы (предприятия, у которых излишки денежных средств возникают в силу их характера деятельности.

Институциональных инвесторов часто называют еще институтами контрактных сбережений. Это — страховые компании, инвестиционные фонды и т. п.

Органы государственного регулирования и надзора (это может быть самостоятельная Комиссия по ценным бумагам, Минфин, Центральный банк, смешанные модели государственного регулирования и т. д.).

Саморегулирующиеся организации — объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым государством передана часть регулирующих функций.

Инфраструктура рынка ценных бумаг:

• а) правовая;
• б) информационная (финансовая пресса, специализированные базы данных по ценным бумагам, системы фондовых показателей и т. д.);
• в) регистрационная сеть (регистратор — организация, занимающаяся регистрацией владельцев именных ценных бумаг и перехода прав собственности);
• г) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (хранение ценных бумаг, зачет обязательств по совершенным сделкам, денежные расчеты, расчеты ценными бумагами и т. д.), при этом часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы для государственных и частных ценных бумаг [16, 323−324].

коммерческий банк фондовый рынок.