Основные типы денежно-кредитной политики (политика дешевых и дорогих денег)

В этом разделе мы увидим, в чем заключается и каков механизм реализации политики дешевых и дорогих денег.

Политика дешёвых денег проводится в период низкой конъюнктуры.

Центральный банк увеличивает предложение денег путём покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, понижения резервной нормы, понижения учётной ставки.

Тем самым понижается процентная ставка, достигается рост инвестиций и повышение деловой активности.

Экспансионистская (направленная на увеличение общего предложения денег в экономике) политика «дешевых» денег, опирающаяся на низкие процентные ставки, традиционно используется для снижения (или ограничения роста) безработицы в условиях рецессии.

Сегодня выбор политики «дешевых» денег может быть обусловлен задачами:

• · стимулирования внутреннего спроса и производства (в том числе и поддержки уровня занятости);
• · обеспечения стабильности банковской системы.

Позитивные последствия:

• · минимизация спада производства;
• · поддержка уровня занятости;
• · стабильность (отчасти временная и видимая) банковской системы.

Негативные последствия:

• · сохранение угрозы дальнейшей девальвации рубля;
• · высокие риски ускорения инфляции;
• · консервация структурных диспропорций.

Возможные результаты в текущем году:

• · расширение спроса снизит темпы падения производства;
• · решение проблемы «плохих» долгов будет перенесено на последующие годы;
• · сохранится высокая инфляция;
• · продолжится снижение курса рубля;
• · произойдет резкое сокращение государственных ресурсов;
• · сохранится проблема низкой эффективности и конкурентоспособности российских предприятий и банков.

Дополнительно можно отметить, что ключевым вопросом проведения политики «дешевых» денег является их источник. Есть все основания ожидать быстрого исчерпания государственных резервов. Тогда основными источниками предложения денег будут эмиссионное рефинансирование банковской системы и денежная эмиссия под выпуск государственных ценных бумаг, что представляет высокие риски для финансовой стабильности.

Политика дорогих денег — политика правительства и центрального банка, направленная на сокращение объема денежной массы в стране. Используется для решения проблемы инфляции.

Проводится Центробанком, прежде всего, как антиинфляционная политика. Для того чтобы сократить денежное предложение, ограничивается денежная эмиссия, осуществляется продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке, увеличивается минимальная резервная норма, увеличивается учётная ставка.

Наряду с перечисленными методами государственного регулирования, имеющими внутриэкономическую направленность, существуют специальные меры внешнеэкономического регулирования. К ним можно отнести меры стимулирования экспорта товаров, услуг, капиталов, «ноу-хау», управленческих услуг. Это — кредитование экспорта, гарантирование экспортных кредитов и инвестиций за рубежом, введение и отмена квот, изменение величины пошлины во внешней торговле.

Рестриктивная (направленная на ограничение расширения денежного предложения) политика «дорогих» денег предполагает высокий уровень процентных ставок и традиционно рассматривается как средство подавления инфляции.

Сегодня выбор подобной политики может быть обусловлен задачами:

• · поддержки стабильного обменного курса рубля и сокращения спроса на иностранную валюту;
• · удержания и снижения уровня инфляции.

Реализация политики «дорогих» денег включает в себя повышение (или неснижение) уровня процентных ставок по предоставляемым Банком России и правительством финансовым ресурсам, а также ограничения по расширению денежного предложения. Последствия реализации данной политики будут различными.

Позитивные последствия:

• · стимулирование сбережений нефинансового сектора (вследствие роста процентных ставок по депозитам и стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий);
• · селекция предприятий по эффективности (дорогой банковский кредит смогут привлекать лишь предприятия, эффективные сегодня).

Негативные последствия:

• · сокращение объемов кредитования и усиление спада в экономике;
• · рост издержек, связанных с удорожанием обслуживания банковских кредитов, и провоцирование инфляции издержек;
• · снижение устойчивости банковской системы;
• · ухудшение ситуации с «плохими» долгами.

Ожидаемые результаты в текущем году:

• · стабилизация курса рубля;
• · рост сбережений населения;
• · снижение темпов роста кредитования;
• · сохранение уровня инфляции за счет девальвации, инфляционных ожиданий, премий за риск (инфляция не вырастет, но и не снизится);
• · увеличение числа дефолтов по внутренним и внешним займам;
• · сокращение спроса и снижение объемов производства;
• · падение инвестиционной активности;
• · рост числа банкротств предприятий и банков.