Анализ макроэкономической ситуации в России

Финансовый кризис в России, начавшийся в 2014 году — ухудшение экономической обстановки в России, вызванное резким спадом мировых цен на энергоресурсы, продажа которых составляет значительную часть в доходах бюджета России, а также введением экономических санкций в отношении России в связи с событиями в Крыму и на востоке Украины. По заявлению Центрального банка России, снижение цен на нефть и экономические санкции стран Запада в отношении России вызвали ослабление рубля, которое привело к увеличению инфляции (на февраль 2015 года инфляция составляет 16,7%).

В 2015 год экономика России вступила с теми же проблемами: продолжающееся снижение цен на нефть и сохранение экономических санкций. Некоторые банки временно приостанавливали выдачу кредитов и ипотеки после резкого ослабления рубля и поднятия ключевой ставки с 10,5% до 17% в ночь на 16 декабря 2014 года. На фоне роста ключевой ставки Центробанка России, российские банки повысили ставки по ипотеке и вкладам физических лиц. Возросло число безработных. В целом за первый квартал 2015 года оно в РФ выросло на 12%.

Центральный банк России в течение 2014 года поднимал 6 раз ключевую ставку: если в начале года она составляла 5,5%, то после последнего повышения 16 декабря 2014 года — 17%. Помимо этого, Центробанк проводил валютные интервенции для поддержания курса рубля.

Действия Минфина были «прелюдией» к кризису. Самые губительные события произошли позже, когда в дело включился ЦБ. И начал лечить не первопричину болезни, а её вторичные проявления, симптомы.

С июня 2013 года (месяц назначения Э. Набиуллиной главой) ЦБ начинает активные интервенции на валютном рынке. Это приводит к расходованию золотовалютных резервов, но, что самое печальное, одновременно изымает из экономики рублевую денежную массу. Таким образом, первопричина происходящего (сокращение денежной массы) только усиливается. Ситуация усугубляется:

• — уменьшается рублевая денежная масса;
• — еще хуже становится ситуация в экономике;
• — еще ниже падают цены акций;
• — еще больше инвесторов выводят деньги из активов, и давят на валютный рынок;
• — всё больше становятся интервенции, в результате этих интервенций всё больше уменьшается денежная масса.

И далее по этому кругу всё повторяется. Народная мудрость называет это «подливанием масла в огонь». Другой аналогией может служить камнепад или лавина: небольшое первоначальное движение вызывает разрастание катастрофы до гигантских масштабов. Схематично это изображено на рисунке 3.

Из-за падения курса рубля становится заметнее инфляция (из-за роста цен на импортные товары). Парадокс в том, первопричиной этих двух явлений (падения курса рубля и инфляции) явился недостаток рублей в экономике (обычно инфляцию связывают с избытком рублей).

Но «лечение» продолжают дальнейшим сокращением рублей в экономике, т. е. усиливая первопричину явления. Так в начале 2014 года ЦБ поднимает ключевую ставку, и начинает «зажим рублевой ликвидности» другими способами. Это ведет к дальнейшему замедлению темпов роста денежной массы, и только дополнительно ухудшает ситуацию в экономике.

Сама инфляция имеет прямое негативное действие на денежную массу, т.к. «сжигает» деньги, т. е. уменьшает их реальную покупательную способность. Простейшее решение этой проблемы — «индексация» денежной массы Центробанком, т. е. обеспечение ее роста на уровне не ниже уровня инфляции (понятно по простой аналогии с индексацией пенсий). Но борясь с инфляцией, ЦБ действует строго наоборот — темпы прироста денег становятся меньше инфляции. Это приводит к еще большему сокращению реальной денежной массы.

Июнь 2014 г. — «Час Х» — денежная масса от замедления темпов роста переходит к падению в реальном исчислении. Т. е. темпы ее прироста начинают отставать от темпов инфляции. Это первый месяц, когда реальная денежная масса уменьшилась — на 0,9%. Падение в увеличивающихся масштабах продолжается по сей день.

Когда ситуация уже ухудшилась, негатива добавляет Минфин (точнее, Правительство в целом). Причем опять с благими намерениями — поддержать слабеющую экономику.

Минфин начинает концентрировать для этих целей еще больше рублевых средств на счетах расширенного правительства в ЦБ (а ведь именно такая концентрация была «спусковым крючком» кризиса), что опять же ухудшает ситуацию с денежной массой.

" Распечатываются" бюджетные фонды (Резервный фонд и ФНБ). Когда тратится «рублевая» часть этих фондов — всё нормально, т.к. в этом случае деньги со счетов Казначейства в ЦБ попадают в экономику. Но когда начинают продавать на бирже валюту из этих фондов, происходит практически то же самое, что и с валютными интервенциями ЦБ — рублевая денежная масса (пусть и на время, до расходования ее из бюджета) изымается из экономики.

Подведем короткий итог: — причиной замедления в экономике России является снижение темпов роста денежной массы, а затем и ее падение. И это общая причина всех экономических кризисов в России с 1992 года.

Действия ЦБ и Минфина не улучшали ситуацию, а лишь ухудшали её, так как приводили к дальнейшему сокращению денежной массы.

Краткосрочные и долгосрочные меры по стабилизации экономики России должны сводиться к обеспечению устойчивого роста реальной денежной массы.