Сводные биржевые индексы

Биржевые индексы — показатели, характеризующие состояние фондовых бирж, т. е. уровни цен обращающихся на них акций и других активов, объём сделок.

Использование биржевых индексов основано на допущении, что колебания цен на ценные бумаги некоторого ограниченного числа фирм точно соответствуют колебанию цен и на все другие ценные бумаги.

В специализированной финансовой литературе биржевые индексы систематизируются следующим образом: 1) по месту расчёта и области использования, по числу и типу представленных в индексе компаний и доли охвата фондового рынка; 2) по методу расчёта значений индекса; 3) по цели использования.

Основные национальные фондовые индексы представлены в таблице 2.1.

Практически каждая фондовая биржа имеет свою систему индексов, но наибольшее распространение в мире получили индексы, разработанные в США: индексы Дон-Джонса (например, The Dow Jones Industrial Average); сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Composite Index); индексы Американской фондовой биржи (например, AMEX Market Value Index); индексы национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (например, NASDAQ Composite); индекс Wilshire 5000 и др.

Основные национальные фондовые индексы [1].

В Великобритании наибольшей известностью пользуются биржевые индексы газеты «Financial Times» (FTSE, FTA, FTO); в Германии — индексы DAX, FAZ; в Японии — индексы Nikkei (например, Nikkei 225 Index) и т. д.

Биржевые индексы отражают не только общие тенденции движения цен на национальных фондовых рынках, но и отраслевые и структурные изменения или пропорции в экономике. Типичным примером сводного межотраслевого индекса является индекс «Standard & Poor’s 500» — из 500 включенных в него компаний 400 относятся к промышленности, 20 — к транспорту, 40 — к энергетике и 40 — к финансовой среде.

В основу расчёта индекса «Financial Times» закладывается признак размера компании. В соответствии с этим индекс FT рассчитывается в двух вариантах: по 30 крупным корпорациям и 100 малым компаниям (рис. 2.2). В биржевой практике этот индекс считается одним из самых чувствительных инструментов конъюнктурного анализа рынка ценных бумаг.

Рис. 2.2. Динамика изменения индекса FTSE 100 за последние четыре года [9]

В зависимости от метода расчёта все индексы могут быть подразделены на две группы: индексы состоянии, в основе которых находится ценовой фактор, определяющий их стоимость и динамические индексы, учитывающие скорость изменения каких-либо параметров во времени.

Большинство рассчитываемых индексов фиксирует значение цены (курса) акции в некоторый момент времени, т. е. является индексами состояния. Задача финансового аналитика состоит в том, чтобы сделать соответствующие выводы о тенденциях изменения цен за определённый промежуток времени.

Существуют и динамические индексы, например, бета-коффициент. Он измеряет относительную изменчивость отдельной акции по отношению к фондовому рынку в целом, т. е. по его значению можно судить о сравнительном размере риска акций (так, курс некоторых акций может расти быстрее или падать дольше относительно других акций или сводного индекса).

В основу расчета индексов могут быть положены различные методы усреднения — вычисление средней арифметической, средней геометрической и средневзвешенной величины.

Самый простой подход — вычисление средних арифметических значений. Именно так и начиналась история фондовых индексов, когда в 1884 г. в США Чарльз Доу усреднил значения курсовых стоимостей 12 акций ведущих компаний и стал регулярно проводить сравнительный анализ ситуации на фондовым рынке.

Однако наряду с относительной простотой расчетов у метода средней арифметической есть существенные недостатки: во-первых, он не учитывает реальный масштаб рынка акций конкретного эмитента; во-вторых, в его структуре одинаковое место отведено и самой «сильной», и самой «слабой» компании в выборке.

Следующий принцип — расчет средней геометрической величины. Примером может служить индекс «Financial Times», когда цены 30 обыкновенных акций перемножаются, а из полученного значения извлекается корень 30-й степени.

Иллюстрацией применения средневзвешенной величины может служить индекс FT-SE 100. В данном случае перед сложением все цены акций умножаются на весовой коэффициент, зависящий от размера или значимости компаний в национальной экономике или отрасли, а также других параметров.

К средневзвешенным индексам относится Wilshire 5000, рассчитываемый одноименной компанией. Он является взвешенным по рыночной стоимости акций, входящих в его состав, и отражает стоимость (в миллиардах долларов США) акций всех корпораций, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже, Американской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. По мнению финансовых аналитиков, этот индекс самый представительный из публикуемых по американскому финансовому рынку.

Многочисленные биржевые индексы по цели использования могут быть сгруппированы следующим образом: диагностические, индикативные, коммерческие.

Диагностическая функция означает способность системы индексов характеризовать состояние и динамику развития экономики на макроуровне, в региональном или отраслевом разрезе. Например, сопоставление динамики общеотраслевого (народно-хозяйственного) и отраслевых (региональных) индексов способно показать, какой сектор экономики имеет тенденцию к росту, какой регион (отрасль) динамичнее развивается, а где происходит спад объемов производства.

Индикативная функция биржевых индексов предполагает объективную оценку ценовой ситуации на фондовых биржах и рынке в целом. Обычно значения используются как индикатор, сигнализирующий инвестору о направлении вложения денег.

Коммерческая функция биржевых индексов свидетельствует о том, что индекс используется как торговый, т. е. как база для производного финансового инструмента. [1, С.69−74].