Характеристика основных видов производных финансовых инструментов

Форвардные контракты

Форвардный контракт — это договор купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем. Форвардный контракт является срочным договором с обязательным его исполнением каждой из сторон договора, т. е. твердой сделкой.

Все условия форвардного контракта согласовываются сторонами в момент заключения сделки. Цена актива, подлежащего поставке в будущем, или форвардная цена контракта, обычно устанавливается в момент заключения сделки. Однако возможны любые другие формы ее определения, например, в договоре может быть установлен механизм ее определения или указано, что она будет равна рыночной цене актива в момент исполнения контракта и т. д. Обычный форвардный контракт заключается с целью купить-продать лежащий в его основе актив (товар, валюту, ценную бумагу и др.) в будущем, но на условиях, определенных в момент его заключения. Это имеет важное значение, например, при наличии долговременных связей между поставщиками и потребителями сырья и материалов, других товаров и услуг. Стабильность условий или взаимоотношений участников рынка на длительные сроки — важный фактор успешной и прибыльной работы в сфере производства, торговли и др. отраслях.

Заключение

обычного форвардного контракта не связано с какими либо предварительными затратами сторон, но оно опирается на доверительные отношения между участниками сделки, так как гарантия ее исполнения — это дело договаривающихся сторон, которые должны иметь необходимую платежеспособность и т. п.

Главное достоинство обычного форвардного контракта — это возможность его приспособления к индивидуальным запросам сторон контракта по любым параметрам заключаемой сделки (цене, срокам, размерам, формам расчетов и поставки). Но в этом же и его слабое место, ибо обязательство по такому контракту очень трудно ликвидировать досрочно, если одна из сторон контракта не захочет его исполнять. Поэтому по обычным форвардным контрактам вторичный рынок, т. е. рынок, на котором можно было бы совершить обратную сделку, практически отсутствует. Форвардные контракты, по которым отсутствует вторичный рынок, не являются производными финансовыми инструментами.

Форвардные контракты превращаются в производные инструменты по мере стандартизации условий заключения, т. е. частичного отказа от их индивидуальности, уникальности каждого отдельного контракта и при наличии рыночного посредника, который становится одной из сторон форвардного контракта с любым другим участником рынка. Благодаря таким условиям появляется вторичный рынок соответствующих форвардных контрактов, которые становятся ликвидными контрактами.

Ликвидность форвардного контракта превращает его в производный инструмент рынка, т. е. позволяет получать с его помощью дифференциальную прибыль, или иначе говоря, использовать для целей хеджирования и спекулирования.

Основными видами ликвидных форвардных контрактов являются валютные форварды и форвардные контракты на поставку процента.

Форвардные контракты на валюту, или валютные форварды, как контракты ничем не отличаются от форвардов, например на товары. Однако в отличие от последних они одновременно являются производными инструментами рынка, так как представляют собой ликвидные контракты по причинам масштабов валютного рынка, который по объему занимает первое место в мире. Рыночными посредниками (дилерами или маркет-мейкерами) выступают крупные банки, которые устанавливают форвардные курсы купли-продажи валют с любым сроком исполнения и заключают форвардные сделки, как на покупку, так и на продажу валют с участниками рынка — клиентами между собой. Масштабы валютного обмена таковы, что не представляет труда в случае необходимости погасить обязательства по ранее заключенной сделке путем совершения обратной сделки.

Форвардные контракты на поставку процента или соглашение о будущей процентной ставке (FRA) — это соглашение между сторонами, по которому они берут на себя обязательства обменяться на определенную дату в будущем платежами на основе краткосрочных процентных ставок, одна из которых является твердой, а вторая плавающей. Платежи рассчитываются относительно контрактного номинала. Сторона, выплачивающая твердую ставку, именуется покупателем, а сторона, выплачивающая плавающую ставку — продавцом. Сделка сводится к перечислению одним из контрагентов другой стороне дисконтированной стоимости (от номинала контракта) разности между ставкой, зафиксированной в соглашении и ставкой спот в момент истечения срока соглашения. В качестве ставки дисконтирования принимается процентная ставка спот, а период дисконтирования равен времени, на которое была рассчитана форвардная ставка, т. е. ставка, зафиксированная в контракте. В рамках соглашения о форвардных процентных ставках осуществляется только один платеж в размере указанной суммы по окончании срока соглашения. Соглашение выступает в качестве контракта на уплату или получение фиксированной процентной ставки на предстоящий период, охватывающий только процентные ставки и не обязывающий банки предоставлять заем, а клиентов брать кредит. Обычно FRA котируется на основе ставки LIBOR. Если процент в период действия контракта оказывается выше предусмотренного соглашением, то разницу платит покупатель, если ниже — продавец.

В банковской практике FRA используется как способ страхования от изменения процентных ставок в будущем. Если банк ожидает в какой-то период разрыв в ликвидности, то он может захеджировать свою короткую или длинную позицию, заключив FRA на повышение или понижение процентных ставок на рынке.