Методы оценки эффективности капиталовложений

Существуют два основных метода оценки эффективности:

• — простые (статические);
• — динамические (методы дисконтирования).

К статическим методам оценки эффективности относят расчет обычного срока окупаемости капиталовложений и простой нормы прибыли.

Обычный срок окупаемости (Ток), лет Это расчетный период возмещения капиталовложений (инвестиций) за счет прибыли Ток=.

где ИС — капитальные вложения;

Пр — прибыль от эксплуатационной деятельности.

Простая норма прибыли (рентабельность капитала) Показывает ту часть капиталовложений, которое возвращается инвестору в виде прибыли за один интервал планирования. На предшествующей стадии, сравнивая расчетную норму прибыли и минимальный или средний уровень прибыльности, инвестор может прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа рассматриваемого варианта проекта.

Динамические методы оценки эффективности более точные и находят широкое распространение в мировой практике. Они основаны на методах дисконтирования и базируются на целом ряде принципов.

• 1. Оценка возмещения инвестиционного капитала за счет чистого денежного потока (поступлений в виде сумм чистого дохода или прибыли, экономии себестоимости), а также суммы амортизационных отчислений.
• 2. Дисконтирование (приведение к настоящей стоимости) как инвестиционного капитала, так и сумм денежного потока.
• 3. Выбор дифференцированной ставки процента (учетной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока.
• 4. Вариация значений используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки.

За ставку процента для дисконтирования можно принять: среднюю депозитную или кредитную ставку, ставку ссудного процента; индивидуальную норму прибыльности (рентабельности) капиталовложений с учетом уровня инфляции, уровня риска и ликвидности; альтернативную норму прибыльности капиталовложений или текущей эксплуатационной деятельности.

Процесс оценки эффективности капиталовложений имеет три этапа.

Первый этап — расчет объема капиталовложений и суммы будущих денежных поступлений (потоков).

Второй этап — дисконтирование. Ожидаемые денежные поступления сводятся к настоящей стоимости путем умножения на ставку дисконта.

Третий этап — оценка эффективности. Сравнивая настоящую стоимость дисконтированных ожидаемых денежных поступлений и затрат, оценивают эффективность капиталовложений. Если дисконтная стоимость поступлений (притоков) выше, чем затраты (оттоки), то проект принимают к реализации — в противном случае отвергают.